发文｜徐涛
编写｜杨博丞
题图 | IC Photo
金融市场也迎来了第四家造车新势力。9月29日，零跑汽车宣布在香港交易所电脑主板上市，同时又是第一家将香港交易所做为首发上市地造车新势力。
但是，零跑汽车发售当日便遭遇到了寒潮，其股票价格持续大幅度下跌。截止到发售当日香港股市收市，零跑汽车的股票价格较48港币的股价下挫33.5%至31.9港币，而截止到9月30日收市，其股票价格再一次下挫22.26%至24.8港币，相匹配总的市值为283.39万港元。只是才发售二天，零跑汽车的股票市值已近乎大跌。
“现阶段的大环境使然，时下零跑汽车的发售的确不太好的时段，但是不会很在意这一时间段的股票市场是怎样。由于造成是一个长跑比赛，唯有通过中后期，更能体现真正使用价值。”零跑汽车创办人、老总朱江明在回复零跑汽车发售当日遭受大跌时指出，“大家更多的是期待做自己，持续来提高商品核心竞争优势，持续发布好商品，做好服务工作，练好内功，在迅速发展新能源汽车取代燃油车环节中在最短的时间内取得市场份额。”
在香港交易所取得血汗钱的零跑汽车，能够顺利超越生死线吗？
高性价比的小故事不太好讲
10月1日，每家造车新势力陆续发布了9月的交付量成绩表，在其中，零跑汽车的交付量是11039辆，对比8月12525辆的交付量稍微降低，仅次哪吒汽车的18005辆和理想汽车的11531辆，位居第三名，远远超过了蔚来和小鹏车辆。
伴随着交付量的一路上涨，零跑汽车的营业收入即将迎来跳跃性提高。依据招股书，2019年至2021年，零跑汽车的营业收入分别是1.17亿人民币、6.31亿人民币和31.32亿人民币，2022年上半年度，其营业收入提高479.4%至50.82亿人民币。
店面极速扩张也在一定程度上推动了零跑汽车的营业收入增涨，截止到2022年7月，零跑汽车市场销售及服务体系已提升至151座城市，遮盖443家店，直销店提升至49家。
在这以前，零跑汽车的利润率主要表现一度无法直视，但是随着深入推进在中国国际市场的规划，零跑汽车完成了利润率的高效回暖，由2019年的-95.7%改进至2021年的-44.3%，2022年上半年度，其利润率再次会升到-25.9%。横向比较一下，蔚来汽车和理想汽车都已将利润率保持在20%上下，而利润率为负，代表着零跑汽车迄今仍不能遮盖人力、材料及成本费，陷入“卖一辆亏一辆”的不良循环当中。
问题的本质存在于性价比高战略上。现阶段，零跑汽车依然借助中低端车系带动总体交付量，依据9月交付量数据信息，虽然零跑汽车实现了11039辆新汽车交付，同比增长率达到152.23%，但价格定位为7.95万余元-9.65万元零跑T03奉献了绝大多数交付量。
零跑汽车公开数据表明，2020年和2021年，零跑汽车各自交付11391辆和43121辆新汽车，在其中零跑T03交付量分别是10266辆和38463辆，占有率都超过了89%，2022年上半年度，零跑汽车销交付同比增加265%至5.2万台，在其中零跑T03的交付量是3.3万台，占有率63.5%。
实际上，零跑汽车也意识到性价比高对策所带来的局限，因此上探中国际市场。2021年9月，零跑汽车发布中小型SUV零跑C11，价格定位为17.98万余元-23.98万余元，但是截止到2021年12月31日，共得到2.25万台订单信息，交付了3695辆零跑C11。
进到2022年后，零跑C11的销售状况依然寂然开朗，其确定再次上探中国际市场。9月28日，纯电动中型车零跑C01正式发布，价格定位为19.38万余元-28.68万余元，此车型在配备、作用、数据信息等多个方面具有优点，而且初次用了CTC充电电池车体一体化技术性。依据零跑官方网公布，零跑C01在上市前便早已收到10万台预订订单信息。
此外，零跑汽车还在抓紧别的新款车型的发布，它在招股书中指出：未来计划以一年1到3款车速度发布新款车型，于2025年底前发布7款新款车型，包含各种各样规格的小汽车、SUV及MPV。做为目前商品补充，零跑汽车方案根据自主研发增程式技术性，同时期或以后发布新款车型的增程式版本号。
直到现在，零跑汽车还是处于砸钱换提高的时期，这也变成了零跑汽车不会被二级市场看中的主要原因。
一位新能源车业内人士向DoNews（ID：ilovedonews）表明，总体来说，零跑汽车的股票下跌说明绝大多数投资人并对不看好。零跑汽车的主力军车系零跑T03欠缺销售市场想像力，比较之下，二级市场会更加重视新能源汽车厂厂家的智能化系统、服务与售后服务互联网及其关键技术这些。
全域自主研发是“吸钱超级黑洞”？
零跑汽车创立于2015年12月，由浙江大华技术有限责任公司以及关键创办人合作投资创立。靠着安防监控设备大佬大华股份，零跑汽车已经实现自主研发自产自销电驱桥、BMS、认知、测算、操纵等几种电子元件，且有着迅速批量生产的迭代更新能力，这也是其区别于其他造车新势力的核心竞争优势。依据弗若斯特沙利文的相关资料，现阶段零跑汽车是我国唯一一家具备全域自主开发水平新能源汽车企业。
在招股书中，零跑汽车针对“全域自主研发”定义展开了表述：大家自主研发自做智能电动车核心系统及电子元件中所有重要硬件软件，完成了最底层插口、优化算法和数据通信合同的统一，该与众不同的方式及水平打造了，可以从不一样新能源车型中间相对高度重复使用的服务化电子电气架构和全车架构设计。
依照朱江明这样的说法，全域自主研发会比威马汽车所提出的全栈自研更高档，全栈自研只包含手机软件，不包含硬件配置，硬件配置还要借助第三方。而全域自主研发是以最底层逐渐构建，完成硬件软件所有自主开发。
例如电瓶车最主要的零部件动力锂电池，零跑汽车从2016年就建立了自已的电池研发精英团队，除开锂电芯之外，模块、电池组和BMS全是自主研发自产自销。除此之外，零跑汽车还跟海康合作研发无人驾驶处理芯片“凌芯01”，号称是中国第一个将自主研发处理芯片投入量产新能源汽车生产商。
不可忽视的是，全域自主研发离不了资产的不断键入，但目前为止，零跑汽车仍陷入亏本险境。依据招股书，从2019年至2022年一季度，零跑汽车的亏损分别是9.01亿人民币、11亿人民币、28.46亿人民币和10.42亿人民币，经调节亏本分别是8.1亿人民币、9.35亿人民币、26.29亿人民币和9.69亿人民币，累计亏损53.43亿人民币。
零跑汽车不断亏本的一个原因取决于研发支出持续上升。依据招股书，2019年至2022年一季度，零跑汽车的科研投入分别是3.58亿、2.89亿、7.4亿和2.45亿人民币，总计资金投入16.32亿人民币，占营业收入的比例逐渐降低，分别是306.4%、45.8%、23.6%和12.3%。横向比较来说，2021年，蔚来汽车、威马汽车和理想汽车的研发支出分别是45.9亿、41.14亿和32.9亿人民币，零跑汽车的研发支出远远低于后三者，也由此引起了外部的一些怀疑。
但是，从零跑汽车的融资用处来说，其好像准备再次提升研发费用。依据招股书，预估净收益里的40%将用以新款车型、智能驾驶技术、三电系统技术性等方面产品研发；25%将用来提高生产量，比如将正式动工的杭州工厂基本建设、提高智能化工厂水准等；25%将用以扩大业务流程和提高品牌形象，主要包括于2023年前去欧美市场设立海外旗舰店等国际业务；10%用以经营及一般公司主要用途。
显而易见，全域自主研发将成为零跑汽车上市往后的大力发展方位。朱江明曾称：传统式燃油车中，传动机构占有率70%，电子器件一部分占有率30%，新能源车恰好颠倒过来，电子器件一部分变成了行为主体。在他看来，对电子设备而言，电子器件一部分绝大多数要设计方案，那样效率性价比高才是最容易，与此同时可以更好的服务化。
但好理论是用钱“烧”出的，在全域自主研发上，零跑汽车最少遭遇2个困难：一处于亏本当中且利润率依然为负的零跑汽车怎样增加研发支出资金投入；二是全域自主研发好像并没转换变成竞争能力，全域自科学研究竟是否适合目前的零跑汽车及其产生的效果怎样统统不为人知。
目前，一个比差钱和股票价格大跌更为急迫的事已经发生了：凭着微型电动汽车增粉的零跑汽车正面临着微型电动汽车销售市场增长速度显著变缓的窘境。依据汽车销量的信息，2022年8月，中国纯电动汽车销量49万台，当中A00级纯电动车销量为12.4万台，占有率25.31%，环比下跌5%。平安证劵也在券商报告中提到，考虑A00级车辆新能源占有率已基本饱和状态，2022年A00级新能源车市场增长速度将有些变缓。市场前景并不理想。
零跑汽车早已登陆资本市场，但目前来说，对于投资人的影响力也并不大。2021年，朱江明曾晒出了“3年超过特斯拉汽车”“2025年销售量达80万台”的伤人的话，如果按已有的发展情况，朱江明也只不过是说狠话罢了。
还木有评论哦，快来抢沙发吧~