原本，2022年10月17日起，埃隆·马斯克回绝回收推特的纠纷案将于特拉华州衡平法院开展为期5天审理。所有人都翘首以待。10月4日，突然又反转了，马斯克向推特去函，愿按照其最开始允许相关条款继续收购推特，推特欣然同意，股票价格闻声暴涨22%。
有意思的是，Greenlight Capita与Pentwater Capital Management等对冲基金早就在马斯克服软以前，把主力资金押给推特。这种对冲基金提早巨额买进了推特的个股、股指期货或债卷，在其中Pentwater Capital Management于今年第二季度买了1800多亿港元推特个股，以2.4%的持仓位居推特第7控股股东。
在马斯克公布舍弃以440亿美金回收推特以后，推特股票价格不断挣扎在40元上下，但截至10月4日Nasdaq收市，推特股票价格涨至52.3美金，假如下注者如今优惠价，无论马斯克自此是不是便以54.20美金原协议价钱继续收购，她们早已大赚一笔。
这种对冲基金往往“看空”马斯克，源于她们把握专业技能。
Greenlight Capita曾经在2008年看空雷曼兄弟，挣了超出10亿美金。她们凭着过硬的财务基础知识，在雷曼兄弟季度报表中发现了次贷相关资产的账务处理难题。此次叫嚣“不锈钢”，他需要的便是法律法规。
在马斯克的悔约原因中，关键一条即他控告推特在彼此签订的合拼协议上存在“重要虚假陈述”，很有可能开启“企业重要不良影响”（Company Material Adverse Effect）条文。
依照协议承诺，推特确保其向美国证监会所提供的信披文档所有合规管理，包含推特虚报与废弃物账户占有率mDAU（可货币化安置日活跃用户）不够5%这一重要数据信息。马斯克觉得这个占有率很有可能更高一些，推特的mDAU总数很有可能越来越少，推特的市场价值很有可能受到影响。
假设马斯克控告确实，并且能证实推特的mDAU远远高于5%，这表明推特不但在签定合拼协议过程中对马斯克说谎，还一直都在蒙骗美国证监会，马斯克不用援引“企业重要不良影响”条文，就能够以虚报陈述控告推特组成根本违约。
他不但有权拒绝，还可以向推特理赔，乃至有希望以信披诈骗为理由，将推特高管送坐牢。
很可惜，马斯克在“重要虚假陈述”以外，又援引了“企业重要不良影响”条文，后面一种是一种并购交易中分派风险性的一种手段，仅还有对目标公司长期价值产生重大不良影响非预估事情或转变，短期收益转变、系统化或专业性风险性、高管水平，这些。
简言之，并购交易既繁杂又用时，签订合同时目标公司好好地，但直到交收前，目标公司却出乎意料地大幅度掉价，这时再规定收购者再次履行合同有失公允，因而给了收购者一个合理合法撤出买卖的好机会。
“重要虚假陈述”就是为了避免别有用心而管束卖家，“企业重要不良影响”是为了防止想太多而维护买家，二者一般是并列结构。但在2018年，特拉华州衡平法院在Akorn诉Fresenius Kabi一案中评定，因为卖家在企业并购协议中所作出的有关合规陈述和保证有误，协议签定一年内，EBITDA（未计贷款利息、税费、折旧及摊销前盈利）降低有近86%，早已形成了“重要不良影响”的程度，推动了买家撤出买卖请求。
马斯克的律师团无法证实推特存有“重要虚假陈述”，因而勤奋援引以上法律案例，希望用“重要不良影响”给自己辩解。目前为止的听证会上，她们并未取出有关推特的陈述和保证有误相关证据，论其推特盈利或使用价值出现意外大幅抵毁相关证据了。应该是感觉上法庭的赢率不太高，马斯克才悔约自已的悔约，回到起点，确定还是按原标准回收推特。
针对一家完善的对冲基金而言，理清这起案件法律与事实关联一点都不艰难，不用自己是并购交易的专家学者，仅需向专家学者选购技术咨询就可以，结合自身的投资研究与经济实力，唆哈推特。
这便是销售市场专业知识职责分工独特的魅力。
（作者系互联网法律科学研究人员）
?（文中仅是创作者个人见解，并不代表报志愿观点）
薛宁
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