作 者丨宋毛毛
编 辑丨张艳丽
图 源丨图虫
零跑汽车赴港IPO再近一步。
8月19日，证监会网站表明，中国证监会审批浙江省零跑科技发展有限公司（下称“零跑汽车”）发售海外上市外资股及地区未上市股权到海外上市。
中国证监会文件显示，《浙江省零跑科技发展有限公司有关首次公开发行股票海外上市外资股（H股）并香港联合交易所有限责任公司电脑主板上市及参加H股“全流通”的申请书》（零跑报〔2022〕001号）及政策文件函复。依据相关规定，经审核，现审批如下所示：审批企业发售不得超过2.9亿股海外上市外资股，每股面值rmb1元，均为优先股。进行本次发行后，企业可去香港联合交易所电脑主板上市；审批企业59名股东将总计7.9亿股地区未上市股权变为海外上市外资股，有关股份转换进行后能香港联合交易所电脑主板上市商品流通。
实际上，零跑汽车赴港上市早就如影随行。
早就在2021年8月，在赴美国上市的威马汽车和理想汽车取得成功登录港股后，一位贴近零跑的内部人士对21世纪经济报道记者表露，零跑汽车不除外寻找港股上市的可能性。
在今年的1月26日，证监会网站发布了零跑汽车的《境外首次公开发行股份(包括普通股、优先股等各类股票及股票的派生形式)审批》进展，现阶段进展已经达到接受原材料环节；3月17日，零跑汽车向香港交易所递交上市申请报告，联席会保荐代表人为中金证券、花旗银行、摩根银行、建银国际。
本次得到中国证监会审批，零跑汽车跻身继“蔚小理”以后第四家赴港IPO国内造车新势力。
营业收入提升，加快迈进新力量头顶部势力
零跑汽车成立时间2015年，关键对焦价钱处于15万至30万元中高档流行新能源车销售市场。
据在其招股说明书中公布，零跑汽车完成了智能电动车全部核心系统和电子元件的自主开发设计和生产加工，打造出了智能化动力装置(Leapmotor Power)、无人驾驶技术(Leapmotor Pilot) 及智能座舱系统软件(Leapmotor OS)。
在零跑汽车全部零部件中，除开锂电芯、内外饰购入，汽车底盘、汽车电子电器为自主研发业务外包生产制造外，别的零部件均是自主研发自产自销。
现阶段零跑汽车共发布四款车——2019年1月纯电动轿跑S01车系上市，但精准定位过度冷门，无法提升零跑的传播广度；2020年5月发布A00级纯电动小车零跑T03，销售量逐渐正方向提高，并逐步形成销售量主力军；2021年9月底中小型智能化纯电动车SUV零跑C11上市；在今年的5月大中型纯电轿车零跑C01已经在5月运行预购，变成第一款配备CTC新型电池的跨界车型，预售价格区段为18万-27万余元，预估第三季度上市，详细数据表明现阶段零跑C01订单信息超出8.3万部。
销售额的提升推动零跑汽车的营业收入增涨。招股说明书表明，2019年-2021年，零跑汽车全年收入各自大约为1.17亿人民币、6.31亿人民币和31.32亿人民币。实际业务流程层面，同时期车辆及零部件销售额各自大约为1.17亿人民币、6.16亿人民币及其30.58亿人民币。
值得关注的是，由于受到规模效应、极高的垂直整合所带来的产品成本减少及其更高一些毛利率的电瓶车车型销量提升，2019年—2021年，零跑汽车的利润率在日益提升，分别是-95.7%、-50.6%和-44.3%。
值得一提的是，零跑汽车在今年的加速奔跑，向第一梯队攻击——3月交货破万、4月初次立在交货量排名榜第一，5、6、7月均完成月销过万。在今年的1-7月，零跑已交货超6.4万台新汽车，超出蔚来汽车，交货量稳居新力量汽车企业第四。
“若现阶段销售量并未做到每个月5000台、1万部，我觉得再奋发向上的难度系数就会越大。但月销量万部只是结束淘汰赛制，等同于拿到一张门票，后面市场竞争也会更加惨忍。”零跑高新科技创办人、老总、CEO朱江明觉得，新能源汽车预赛将延续到新能源车彻底替代燃油车那一天，当所有的车全是新能源车时候进入决赛。
但是，时下受限于产能不足所带来的交付周期长，及其或充溢在投诉网站、或亮相汽车展维权投诉车辆品质品质管理等诸多问题，也要极速扩张、主推高性价比的零跑汽车思考与警觉。
依据整体规划，将来零跑汽车方案以一年1到3款车速度于2025年底前发布8款新款车型，包含各种各样的尺寸小汽车、SUV及MPV。
三年亏本超40亿，
预计今年依然会再次造成亏损
造成做为前期投资极大、投资收益率比较长的买卖，要经历车系批量生产-销售量上坡-规模效益突显-利润率转正定级-纯利润转正定级-盈利的悠长全过程。
蔚来创办人郭庆曾经说过“没200亿不必造成”，后又表明“并没有400亿人民币很有可能做不来，汽车制造业准入门槛比我们想象中的要高一些”。威马汽车老总何小鹏称，造成从0到1大概需要200亿，从1到100要大于300亿。
即使是销售量飙升、利润率转正的“蔚小理”在持续不断的研发投入和市场布局下并未实现提高效益，位居第二梯队的零跑虽然营业收入提升，但亏本也同期相比扩张，并未踏入赢利环节。
依据招股说明书，2019—2021年，零跑汽车的经营亏损各自大约为7.30亿人民币、8.69亿人民币、28.68亿人民币，利益持有者应占年之内亏本各自大约为9.01亿人民币、11.00亿人民币和28.46亿人民币。除此之外，三年内径调节亏损分别是8.1亿人民币、9.35亿人民币、26.29亿人民币，三年累计亏本43.74亿人民币。
在其中，产品研发支出则是运营成本里的重要一环。2019-2021年，零跑汽车的研发投入分别是3.58亿人民币、2.89亿人民币和7.40亿人民币，三年累计投放约14亿人民币。
零跑据透露，因为新款车型和智能电动车科技的研发投入，及其生产厂房、营销网络的扩大，企业2022年预计再次造成亏损。
除此之外零跑现金流量比较焦虑不安。据招股说明书表明，截止到2021年年末零跑汽车受到限制现钱及准货币做到57.14亿人民币，做为比照，“蔚小理”三家同时期现钱贮备皆在200亿元以上。
此外，零跑汽车也在不断地股权融资。据21世纪经济报道记者不完全统计，目前为止零跑汽车进行六轮股权融资，总额为115.6亿人民币。
依据招股说明书，零跑汽车IPO融资的40%将用来扩展智能电动车组成、扩张精英团队及包含无人驾驶技术Leapmotor Pilot及智能座舱系统软件Leapmotor OS以内等智能设备的研发、改善汽车电动化技术性；约25%用以提高生产量，包含提高生产能力、提高自动化技术生产量；约25%用以扩大业务流程及提高品牌形象；约10%用以经营资产及一般公司主要用途。
二线新造车为什么争相挑选赴港IPO？
在经历代工生产怀疑、资质证书磨练、交货难点、股权融资遇阻、起火事情、公司裁员、消费者投诉等一系列磨练以后，我国的造车新势力们加快向第二阶段突出重围。从蔚来汽车取得成功登录纳斯达克那一年，成千上万热钱流入涌进智能电动跑道，特斯拉汽车万亿市值“神话传说”将资产欢乐推至高潮迭起。
针对广泛处在玩命砸钱情况，且并未完成收入支出乃至获利的造车新势力们，应对中国新能源汽车市的残酷竞争，需要更多资金分配研发与扩大生产能力，上市变成拓宽融资渠道的最优解。
但是岁月如梭，现阶段的融资环境和多年前对比已出现了很大转变，资产欢乐还在快速降温。除此之外近些年处理芯片紧缺、原材料上涨、新冠疫情等原因导致供应链管理端承受压力，也会带来很大危害。在这里环境下，二线造车新势力的哪咤、零跑等和传统的汽车企业“新号”如埃安、极氪、智己等竞逐资产跑道遭遇很大考验。
但是，一些汽车企业坚定不移IPO这条道路，在谋取资产之外进一步提升品牌价值。广汽埃安经理古惠南曾直率地强调，“资产有很大影响力，当股价上涨时，会使上亿的人知道有这么一个知名品牌，只靠宣传策划难以做到。”
除此之外需注意，除开零跑汽车外，哪吒汽车、威马、高合汽车等多家新造车公司均传来IPO信息，且纷纷开始看准港股。
大钲资本合作伙伴、执行总裁林雷接受21世纪经济报道记者采访时说：“相对于A股而言，上市时长不能精确预测分析；美国股票尽管可预测性比较高，但是现在美国股票低迷加上顾客数据安全问题，形成了一个新的不可控因素；科创板上市上市后股票价格和流通性并不是很好；港股虽然也有一些前提条件，但仍然不失为一个挑选，但是在港股上市后成交量与美股交易量相差太大，这会对项目投资也有很大的影响。”
但是，中金启元我国新型产业创投引导基金副总、中金资本执行总裁易岐筠还对21世纪经济报道记者表达对造车新势力赴港上市的焦虑：“港股现阶段的位置在持续下降，很多资金流入马来西亚或其它地区，港股的流动性整体下降。造车新势力到港股上市，流通性会是一个难题，公司估值也要比美国股票低，无论美国股票或是港股，对龙头公司都有股权溢价状况，但对第二、三人才梯队会有一个很大的折扣优惠。”
也是有业内人士表示，IPO机遇仍存，但比不上之前那么大。好的车企能不能生存下去，其根本取决于需有能挣钱并有量车型，并没有15-20年没法作出评定。
但是，借助股权融资“静脉注射”终究不是长远之计，怎样增加研发投入、塑造差异化营销优点、加强上下游产业链整合能力及其实现提高效益等都为急需解决难题。
于零跑来讲，上市只是挑战的逐渐。
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今天编写 刘雪莹 见习生 吴梓楹
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